Bewater Funds VS fondos de Venture Capital tradicionales.

Dentaltix. Las principales diferencias de Bewater Funds VS fondos de Venture Capital tradicionales.

Bewater funds, es una gestora inscrita en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que proporciona liquidez a empresas españolas no cotizadas, invierte en Fondos de Inversión colectiva de tipo cerrado ( FICC) y en empresas eficientes en capital, para ayudarles a generar mayor liquidez en las inversiones.

Criterios de selección que deben cumplir las empresas para que los usuarios de la plataforma puedan invertir:

• No es necesario que la empresa tenga beneficios. En general se invertirá en empresas con cash flow positivo o con la caja necesaria para llegar al mismo.

• Tener métricas que demuestren un elevado crecimiento en ventas.

• Debería tener una valoración inferior a 10 veces las ventas esperadas de los 12 próximos meses.

• Sus cuentas deberán estar claras y auditadas.

• Al menos debe haber tenido un inversor profesional en sus accionistas.

• Debe tener un pacto de socios.

Esta gestora busca que las empresas necesiten lo mínimo de sus inversores y se vuelva autosostenible.

¿Qué son los fondos Venture capital tradicionales?

El Venture Capital, es una fuente de capital para las nuevas empresas, que no pueden acceder a capital de las formas más tradicionales de financiación.

¿Cómo lo consiguen las empresas?

Cuando la empresa necesita una alta inyección de capital, explora el mercado para conocer la mejor forma de encontrar financiación y diferentes soluciones.

Al tomar la decisión de obtener un Venture Capital, el fondo tendrá la participación en la toma de decisiones, estar en la junta directiva y ejercer ciertos mecanismos de control para maximizar las posibilidades de la empresa y crear nuevas inversiones.

¿Cuáles son las diferencias entre Bewater funds y los fondos de venture capital?

El Bewater busca invertir en empresas que tengan una valoración inferior a 10 veces ventas, tienen menor riesgo y el retorno es inferior a los que esperarían en un fondo de Venture Capital que invierte en empresas con mayor eficiencia en capital. 

En conclusión, la diferencia más notoria es que los fondos tienen diferentes intereses de inversión.

El Caso Dentaltix

Dentaltix, es un marketplace B2B dirigido a clínicas dentales, venden productos y abastece a las clínicas de productos para tratar a sus pacientes. Cuentan con productos de buena calidad y un amplio catálogo de referencias. 

Su modelo de negocio se basaba en la eficiencia de su cadena de abastecimiento de manera mas comida y económica. Para que funcione de manera escalable, habían tenido poca financiación, siendo eficientes con su capital, cobran de media a unos 8-9 días y pagaban a los proveedores a los 30 días aproximadamente. “Intentar perder poco dinero a lo largo del crecimiento”

Su CEO es Ramon Martinez Salmero. Dentix se encontraba en búsqueda de una ronda, sin tener riesgo extremo en la compañia para crecer

En 2014 la sociedad partió con 3.000 euros; y el circulante que tenían. Fue en 2016 cuando consiguieron financiación por parte de Wayra; y su primera ronda más importante la obtuvieron en 2019 gracias a Bewater Funds, entre otros. Dentaltix quería realizar una ronda, sin tener un riesgo extremo en la compañía para crecer. El proceso de elección del inversor fue fácil. Bewater como ronda en cajo por su filosofía, en la eficiencia en capital. Además les fue atractivo poder vender alguna de sus participaciones a través de un secundario.

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Caso Bloobirds. ¿Cómo captar venture capital internacional en fase seed y serie A?

CÓMO CAPTAR VENTURE CAPITAL INTERNACIONAL EN FASE SEED Y SERIE A.

¿Qué aportan los Venture Capital(VC) internacionales?

Cuando tu mercado se expande o en tu país no encuentras inversores para invertir proyecto, los VC internacionales pueden ayudarte a cumplir este papel fundamental para tu crecimiento empresarial. Generalmente al comienzo de un proyecto, el primer mercado al que se enfoca, es el local y los emprendedores tienden a buscar sus primeras rondas de financiación privada dentro del ecosistema inversor del mismo país.

En tu business Plan, debería estar planteado expandir las ventas en el extranjero (o si directamente es un producto/servicio enfocado al mercado internacional) y buscar inversión extranjera ayudara al crecimiento y desarrollo en estos mercados exteriores. Estos fondos nacionales (Español) , Ejemplo Encomenda y Kfund, están reconocidos por otros fondos internacionales, lo cual te ayudara a conseguir una siguiente ronda internacional.

Para poder escalar a nivel internacional, tiene que haber un plan consensuado entre el inversor y tu cofounder desde el principio, con base a los hitos a conseguir antes de llegar a conseguirlo. Un análisis de el momento adecuado para entrar en el mercado internacional, ayudara a no ir ni demasiado rápido ni lento. Tomar la decisión es fundamental en el desarrollo de la empresa, en cuanto a estructuración de equipo, desarrollo de producto, entre otros.

Un VC internacional, aporta obtener todas las conexiones, el network, ejemplo, ayudarte a buscar inversores internacionales, fondos internacionales , presentarte a clientes de otros mercados o a futuros empleados.

Si eres internacional, significa que tus clientes tienen que ser internacionales, al igual que tus empleados consejo y accionistas . Lo fundamental es que la empresa se cree con vocación internacional.

CASO BLOOBIRDS.

Bloobirs , es un Software as a Service (SaaS) para guiar el proceso de “prospección de ventas” en las empresas que trabajan para otras empresas (B2B).

 Su CEO es, Javier Darriba, co-founder y con Mario Brassesco, Investment Manager de Encomenda Smart Capital, el super Angel Fund más activo en España. Hoy en día, tiene 33 compañías participadas e invierten en startups en fase Seed y Early Stage, entre 100-300k euros en un primer ticket y hasta 1,8M de euros por compañía.

Bloobirds nació en el 2018, de la mano de tres emprendedores: Javier Darriba, Toni Pérez y Toni Cáliz. Se trata de un software para guiar el proceso de “prospección de ventas” en las empresas que trabajan para otras empresas (B2B).

Bloobirds, nació con una vocación internacional. A parte de Encomenda Smart Capital disponía de inversores de primer nivel como el VC KFund y el VC internacional PROfounders Capital.

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RONDA DE FFF: United Gamers.

Ronda FFF

¿Que es una ronda de FFF y como la captó?

En el entorno startup, ronda de FFF, conocida como las tres efes, 3F o FFF ( Friends, Fools & Family: Amigos, Locos y Familiares). Es una ronda que utilizan inversores, que se encuentran en fases muy tempranas de sus Startups. Probablemente, sin siquiera haber validado su modelo de negocio . 

Una ronda FFF representa el primer “equity gap” y un gran reto superarla; para conseguirla es difícil, porque esta en una fase donde aún no existen métricas reales, no se tienen datos de tracción, al igual que tampoco se tiene definido el potencial del proyecto. Resulta complicado encontrar un inversor que quiera invertir. Esto es porqué la mayoría de business angels profesionales, family office y fondos early requieren de primeras transacciones en las métricas para confiar.

Cuenta con un presupuesto de inversión entre los 1.000 y 10.000 euros por inversor, son cantidades pequeñas con participaciones mínimas en el capital de la compañía para ayudar al emprendedor a empezar a darle forma a la idea. La principal razón por la que las empresas recurren a esta financiación es para realizar un desarrollo y lanzamiento de su MVP o mínimo producto viable en el mercado. La mayoría de las startups que todavía no alcanzan el punto de equilibrio lo necesitan para conseguir recursos para seguir operando.

El caso United Gamers

United Gamers en el 2020 ha realizado una ronda de Family, Friends & Fools de 150k con inversores del nivel de Guillem Segarra (CEO de HappyFresh), Joan Verdú (exjugador del Deportivo de la Coruña y del RCD Espanyol) y otros referentes del mundo del deporte.

United Gamers ,es un software de entrenamiento y salud dirigido a los jugadores de e-sports. Su objetivo es mejorar el modelo de entrenamiento actual; aportando una metodología específica para que los jugadores consigan un mejor rendimiento y estilo de vida: «Vimos muchos perfiles de jugadores profesionales que no tenían un concepto de jugador sano y profesionalidad……»

Nace en el Instituto de Educación Física (INEFC) en Barcelona. Sus cofundadores Ferran Llobet y Xavi Martínez vieron la oportunidad en el mercado de los e-sports mediante un trabajo de la universidad. ( Realizar una propuesta de preparación física para un deporte que no estuviera estudiado).

Iniciaron el proyecto junto a Joan Solé, catedrático del INEF; Guillem Segarra, CEO de HappyFresh, principal inversor y asesor empresarial; Albert Martínez, asesor nutricional; y finalmente Àlex Bartells, CTO de la empresa. Tenían pensado internalizar el equipo de programadores, porque lo tenían externalizado.

Era un proyecto muy inicial, que no contaba con métricas. En Diciembre del 2020 lanzaron su MVP y un mes y medio más tarde cerraron su primera ronda de 150.000€. Con este presupuesto alcanzaron una valoración de alrededor de de 1 millón de euros. Querían lograr una inversión de 75.000€ pero finalmente acabaron cerrando la ronda con 150.000€. La clave de su ronda de éxito reside en saber utilizar sus contactos (círculo de confianza) para obtener mayor inversión y la proactividad de sus cofundadores al conseguirla.

United Gamers tenía todo lo necesario para realizar una ronda FFF porque el mercado de los e-sports se encontraba en crecimiento; ofrecían una una solución metódica y escalable que resolvía un problema amplio. Cuenta con un factor importante para potenciar a los posibles inversores que no tienen métricas para confiar, con un equipo juventud, skills técnicos y expertise empresarial.

En el 2020 continuaron con el lineamiento de crear mayores lazos de confianza demostrando con hechos reales el crecimiento del proyecto. Esto ayudo a generar nuevas incorporaciones en el grupo inicial de inversores, empezando con la incorporación en el cap table Joan Verdú (Futbolista profesional de equipos como Español de Barcelona (RCDE) y Real club de Betis Balompié)

Conclusiones y recomendaciones sobre ronda FFF

Como conclusión, las empresas que quieren realizar una ronda FFF tienen como objetivo desarrollar un producto mínimo viable (MVP), validar la propuesta de valor en el mercado, validar la segmentación de clientes y validar el problema/solución. Lo mas importante de realizar la ronda FFF, es poder encontrar el product/market fit de su servicio, para levantar una segunda ronda.

En recomendación para que lo tengan claro las empresas. En la ronda FF, no existen plazos ni intereses al realizar la ronda. Al ser aportaciones de tu círculo más cercano, no buscan obtener un beneficio económico muy grande, por lo que no solicitarán intereses ni plazos rígidos. Aportan el capital sabiendo que probablemente sea a fondo perdido, estas personas son fáciles de convencer y el capital necesario se obtiene de manera más rápida; El vínculo emocional suele ser la principal razón que lleva a estos inversores a aportar dinero a la empresa, sin importar mucho todo el riesgo que conlleva.

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Naturitas: un Venture Capital o un Family Office

VENTURE CAPITAL O FAMILY OFFICE ¿EN QUÉ SE DIFERENcia?

¿Qué es Venture Capital?

Venture Capital (VC) es un tipo de financiación, donde las empresas buscan un tipo de capital o financiación. Son empresas generalmente pequeñas y con un elevado riesgo, no cuentan con métricas que avalen su flujo de caja futuro; Generalmente estos suelen ser negativos en los primeros años de vida empresarial.

Las empresas que suelen utilizar VC no cotizan en bolsa y no pueden obtener la financiación deseada en los mercados públicos de acciones o mediante otras formas tradicionales de financiación (bancos, entre otros) de empresas.

¿Qué es Family Office?

Family Office es una entidad de gestión patrimonial que invierte activos en nombre de individuos que tienen mucho dinero o grupos de individuos ricos. 

Se enfocan principalmente en administrar el patrimonio de una persona o familia. Cuentan con las family offices (multifamiliares), que administran la riqueza de varias familias que unen su capital para invertir de forma mas formal por medio de un acuerdo para obtener mayores recursos.

¿En qué se diferencian Venture Capital de un Family Office?

Se diferencia que los family office tienen capital «Perenne» (capital paciente con una vida de fondo indefinida) y no tienen un horizonte de inversión. En cambio, los Venture Capital, recaudan fondos con un ciclo de vida de 10 a 12 años y se centran principalmente en construir una cartera diversificada de múltiples empresas que se encuentran en la etapa inicial.

Tienen diferentes maneras de desarrollarse. Los VC compiten por acuerdos a través de relaciones públicas, marketing, comunicados de prensa, noticias sobre empresas del portafolio, entre otros. Los Family Office valoran la discreción y la confidencialidad por encima de todo, independientemente de los activos que tengan en sus inversiones.

El caso Naturitas

Desde que iniciaron la empresa en 2014, habian conseguido facturar en 5 años 43,5 millones de euros y estar en 13 países sin apenas inversión.

Naturitas, es un e-commerce centrado en productos naturales, que ofrece desde alimentación bio, cosmética natural, hasta suplementación. Iniciaron la empresa en 2014 y hasta el 2019 habían conseguido facturar en 5 años 43,5 millones de euros y estar en 13 países sin apenas inversión.

Josep Casas y Esteban Humet son los co-founders de la empresa y ambos son ingenieros de formación, ingenieros de caminos y telecomunicaciones por la UPC. En el año 2017 consiguieron levantar 300.000 mil de euros con un fondo de financiación Family Office como único inversor: Cartera CM. En 2018 llegaron a recaudar en facturación 15 millones de euros. Luego, en 2019, captaron un cliente importante por 4 Millones de euros y lograron aumentar su liquidez con las ventas internacionales hasta los 23 millones de euros.

Su principal foco era tener un ciclo de caja favorable y no tener un NFO negativo (Necesidades operativas de fondos). Al tener activos positivos, el proyecto se convirtió en un proyecto eficiente en capital. El dinero entraba al flujo de caja desde que el paquete salía del almacén y se utilizaba con el pago de los proveedores en un plazo de 30 hasta 60 días. Tenían un stock optimizado, por lo que su cash flow les permitía invertir en captación y financiamiento para su crecimiento.

Recibieron una oferta de compra por Cartera Molins, “Nos dejamos llevar” y realizaron una desinversión de cartera CM. Compraron el 100% de sus participaciones: «El proceso que fue bien y hubo buen entendimiento.«

¿Cómo escoger el inversor adecuado?

Es importante para todas las empresas, escoger qué inversor te acompañe a lo largo de la vida de tu crecimiento y es fundamental compartir con el inversor la misma cultura. La tesis de inversión y la idea del proyecto, tendrán que estar relacionadas para obtener el mejor inversor.

En el caso de éxito de Naturitas, prefirieron un inversor de Family Office a un Venture Capital. “Fue un proceso de unos 3 meses y nos pusimos de acuerdo: Coincidieron los intereses y nos alineamos bastante fácil” 

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BNext:  ¿Qué prefieres un Crowdfunding de equity o un Venture Capital?

CROWDFUNDING DE EQUITY O VENTURE CAPITAL

¿Qué es el crowdfunding de equity?

Crowdfunding, es una forma de inversión pública, en la que empresas pequeñas seden una parte proporcional de su capital a cambio de dinero.

Utiliza el modelo de ofrecer beneficios rentables a sus inversores a cambio de financiamiento, reciben un porcentaje de la propiedad y una participación financiera en la empresa.

Dentro del equity Crowdfunding incluye el crowdfunding de inversores acreditados y el crowdfunding regulado de libre acceso o no acreditados. Te los explicamos a continuación:

• El crowdfunding acreditado, permite a las empresas recaudar fondos de personas e instituciones de alto poder adquisitivo.

• El crowdfunding de acceso abierto o no acreditado: cualquier persona puede invertir en una empresa a cambio de una parte de la inversión.

¿Qué es Venture Capital?

VC, Son empresas que no cotizan en bolsa y no obtienen financiación por medio de los mercados tradicionales de financiación.

Crowdfunding de equity o Venture Capital(VC)

Al comparar la financiación de capital riesgo tradicional con la financiación colectiva, existen algunas diferencias que se deben considerar para obtener qué fuente de capital puede ser la opción correcta.

Te mencionamos algunos puntos a tener en cuenta para tomar la mejor decisión de financiación:

1.- Complejidad del modelo de negocio

En algunos sectores es mas factible conseguir inversores de financiación colectiva que en otras industrias. Ejemplo, electrónica de consumo, la tecnología alimentaria y el software.

2.- Condiciones de inversión

El crowdfunding de capital suele ser más favorable para los emprendedores que el financiamiento de capital riesgo tradicional.

3.- Smart Money o inversores pasivos

La financiación de capital de riesgo es mejor, porque tiene un mayor nivel de compromiso.

4.- La mentalidad del inversor y sus expectativas

El crowdequity puede ser poderoso más allá de toda medida para las empresas que buscan generar un gran impacto social, en lugar de centrarse únicamente en los rendimientos financieros.

5.- Marketing approach

El crowdequity, tiene el interés por marketing digital y online, para llegar al mayor número de inversores mediante publicidad de pago, campañas, teasers explicativos por correo electrónico y otros materiales digitales. Mientras que en Venture Capital hablamos de despertar el interés de las personas adecuadas a través de la presentación personal, reuniones de presentación y eventos de networking.

6.- Restricciones de Funding

Los fondos de capital de riesgo a menudo siguen criterios para seleccionar objetivos de inversión, que son más restrictivos que los criterios de financiación colectiva. El crowdfunding sigue siendo un vehículo de inversión más flexible que los Venture Capital.

7.- Cultura corporativa

Cuando una empresa prefiere mantener su cultura, generalmente es mejor elegir el crowdequity, porque muchos inversores tienden a tener una gran influencia. Algunas empresas quieren tener la cultura de Venture Capital para estimular su compañía. 

8.- Costes del Crowdequity

En términos absolutos, la financiación de los Venture Capital tienen una ventaja, permiten que la empresa se queden con todo el dinero recaudado. Mientras que las plataformas de crowdequity toman del 3 al 10% de la ronda de recaudación de fondos en promedio, ya que son tarifas que van a éxito.

9.- Publicidad, exposición e impacto

Crowdfunding, genera un aumento de visualización mediante, agregar el nombre de la empresa a una campaña, que atrae mucha atención, lo cual te ayudara a ser examinada por los criterios de la plataforma en las que estas haciendo la ronda. La publicidad que obtienen al invertir en un capital riesgo puede ser asombrosa, ya que estos fondos suelen gestionar bien los comunicados de prensa. 

10.- Valoración

El Venture Capital solicita una participación mayor en el negocio cuando ven un mayor potencial y no le genera una mejor valoración después de la ronda. En el crowdfunding se dará una mejor valoración después de una primera ronda y al inversor se le dará un menor porcentaje por el mismo dinero, se genera una valoración justa en la ronda de financiación colectiva de acciones.

El caso de BNext

BNEXT, es de los primeros Neobancos creados en España. Nace en 2016, tras la experiencia de trabajo de sus cofundadores Guillermo Vicandi y Juan Antonio Rullán.

Han tenido dos versiones. La primera era un modelo alternativo para ofrecer servicios financieros a los clientes, crearon un marketplace de productos financieros en los que los clientes podrán acceder a muchos productos ofrecidos por entidades bancarias. En el segundo modelo, añadieron un  elemento para construir engagement y agregaron la funcionalidad de la tarjeta y la cuenta. Al realizar el cambio del proyecto traccionararon de manera muy efectiva y se centraron en mejorar nuevas funcionalidades que les permitieran creer, para tener una base de clientes más amplia.

En 2018, decidieron financiar su ronda con crowdfunding, utilizaron la plataforma Crowdcube en su primera ampliación de capital. En 2019 cierra la serie A mas grande del fintech Español hasta la fecha.

Conclusiones

• El Crowdfunding de equity, se basa en un gran esfuerzo e impulso de marketing. 

• Los fondos de venture capital, no sólo se fijan en la rentabilidad que puedan obtener, también es importante la experiencia que obtienen, los contactos, y el asesoramiento estratégico que pudieran generar para la compañía.

• El crowdfunding de capital, suele ser más favorable para los emprendedores, que el financiamiento de capital riesgo tradicional.

• El Venture Capital, despierta el interés de las personas adecuadas a través de la presentación personal, reuniones de presentación y eventos de networking.

• Los fondos de capital riesgo a menudo siguen criterios para seleccionar objetivos de inversión que son más restrictivos que los criterios de financiación colectiva.

•  El crowdfunding es un vehículo de inversión más flexible que los Venture Capital.

Para concluir, los Venture Capital permiten que la empresa se quede con todo el dinero recaudado, mientras que las plataformas de Crowdfunding de equity, toman del 3 al 10% de la ronda de recaudación de fondos en promedio.

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Caso Skitude: ¿Cómo realizar una IPO en fase de crecimiento? Ventajas y desventajas.

Ventajas y desventajas de REALIZAR UNA IPO

¿Qué es una IPO?

IPO, es el acrónimo de Initial Public Offering, lo que en España se conoce como una OVP o Oferta Pública de Venta. Es un tipo de financiación que permite inyectar una gran cantidad de capital a la compañía, tener un valor de mercado y seguir con los planes de expansión.

Una empresa o startup decide realizar una Ipo e ir a los mercados de valores cuando:

• La compañía ha logrado un progreso significativo a menudo en forma de rentabilidad sostenible, un crecimiento sólido de ingresos u otras razones importantes.

• Otro motivo, es la búsqueda de liquidez por parte de los actuales inversores, fundadores y empleados con stock options. Normalmente IPOs acaban desembocando con valoraciones mayores de la compañía. En el momento de realizar un nuevo lanzamiento, se genera una gran expectativa que sube el precio de la acción.

Ventajas de realizar una IPO:

1. Mayor valoración que capitalizándote con mercados privados de capital.
2. Una empresa cotizada puede utilizar el propio stock para realizar adquisiciones de otras empresas.
3. Visibilidad pública que puede permitir realizar futuros fundraisings o emisiones de stock de forma más sencilla.
4. Genera brand awareness, recibirá más visibilidad y tendrá más reconocimiento entre otros empresarios y clientes potenciales.
5. Obtener liquidez para fundadores, inversores y empleados con acciones.

Desventajas de realizar una IPO:

1. Tener obligaciones regulatorias y de reporting de información.
2. Reportar diferentes tipologías de transacciones como reparto de stock options y planes de compensación de empleados y directivos.
3. Realizar procesos costosos. Inversión de tiempo de los founders, management, así como fees de proveedores de servicios.
4. Cuando la industria no tiene un crecimiento acelerado, no genera quizás un interés en inversores y la IPO puede no funcionar.
5. Se generan restricciones en la venta de acciones.

Caso Skitude

SKITUDE, es una app para deportes de nieve y outdoor como esquí, snowboard, senderismo, running y demás. se creó en 2012 en el Parque Científico y Tecnológico de la Universidad de Girona. Lo iniciaron 3 co-founders Marc Bigas, Víctor Oliva, y David Huerva. Se trata de reunir a los amantes del esquí y ofrecerles una experiencia completa en este deporte. Habían desarrollado una red de aplicaciones móviles oficiales para más de 180 estaciones de esquí, en 14 países como España, Andorra, Argentina, entre otros y mapas digitales, tiendas “online” y otras soluciones.

Dentro de sus productos, esta un diseño de una app para deportes de nieve y outdoor (esquí, snowboard, senderismo, running y demás). La aplicación, cuenta con un mapa interactivo de alojamiento con todos los perfiles de estación. Podrás elegir la estancia que mejor se acomode a tus necesidades y te permite registrar toda tu actividad con el Tracker GPS para observar de una forma más sencilla las métricas de tus actividades.

El roadmap de financiación de Skitude, se ha compuesto de diferentes recursos a lo largo de sus diferentes etapas de crecimiento de la app. Entre 2017 y 2019 realizaron tres rondas de inversión logrando hasta 3 millones de euros.

En 2020 realizaron su primera IPO con el fondo Euronext de Noruega, para convertirse en un grupo más sólido. Su objetivo era mejorar la infraestructura tecnológica de sus servicios y desarrollar su cartera de clientes a nivel nacional e internacional. .

En 2020, siguieron realizando mas IPOs, de donde adquirieron más capital y expandieron su plan de negocio. Su objetivo al conseguir estos fondos, era crear un líder global y un grupo principal, que pudiera apalancar pequeñas compañías, para poder salir a bolsa.

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Caso Nemuru. Ventajas y desventajas del Corporate Venture Capital.

Corporate Venture Capital: Ventajas y desventajas

¿Qué es Corporate Venture Capital?

El Corporate Venture Capital (CVC) se define como una inversión en equity que realiza una corporación en un emprendimiento.

Elementos a tener en cuenta al captar inversión de un CVC

• Pueden ser intervencionistas, cuando estés presentando tu proyecto, puedes tener diferentes puntos de vista. Se debe aceptar la palabra del inversor, aceptando limites pero evitando cualquier tipo de de fricción.

• Pueden buscar exclusividad, se puede buscar un método para que no hables con sus competidores. Se utiliza un modelo de exclusividad y precisión , mediante restricciones en empresas fuera de tu vertical.

• Pueden buscar un servicio dependiendo de sus necesidades. No importa que producto o servicio propongas en la negociación, van a querer establecer formas concretas de trabajo. 

• Buscan que te mantengas focalizado en una industria concreta. Puede que quieras tener la libertad de salir a otros verticales.

• Ten paciencia, la agilidad es tu mayor activo, pero no esperes encontrar en su ecosistema esa agilidad.

¿Cuáles son las ventajas y desventajas del Corporate Venture Capital?

Ventajas:

• Rapidez en el flujo de efectivo. Esta puede ser una de las principales características. Los VC son una fuente inmediata de financiamiento y rápido crecimiento para apalancar el éxito de un startup.

• El capital que te aporta los Corporative Venture Capital es sin devolución, a diferencia de los préstamos, que se debe realizar una devolución del dinero (más los respectivos intereses). 

• Los inversionista además de dinero, brindan orientación y experiencia. Esto significa, que contarían con una magnífica ayuda para los fundadores, para trabajar en diferentes áreas y poder generar un equipo suficiente.

• Networking y contactos, los VC proporcionan a las empresas recursos para conectar a las nuevas empresas, lo que genera conexiones y contrataciones adicionales.

Desventajas:

• Al no cumplir con lo establecido con los VC. se puede perder la propiedad total. Lo que genera que sea una financiación muy riesgosa para sus fundadores.

• Cuando realizas una financiación mediante los VC, se están aceptando una serie de condiciones, el intercambiando parte de la empresa por financiación y pérdida de control (Los VC podrán tomar decisiones en la gestión de la empresa )

• Tener los términos legales departe de las dos partes es fundamental para entablar una buena negociación, las dos empresas deben estar de acuerdo con las condiciones, que están firmando antes de cerrar un trato.

Los VC, cuentan con dos caras, un alto riesgo y una gran recompensa.

 Caso Nemuru

Nemuru es una empresa que nace para acortar los gaps entre vendedores, compradores y entidades financieras para mejorar la experiencia del usuario en el punto de venta.

Esta startup une a las empresas que venden productos/servicios y a través de una plataforma que facilitan el pago a plazos a su usuario, apalancando mediante una red de partners financieros, que son los que fondean las operaciones.

En el 2019 nace la empresa, su CEO y cofundador de Nemuru es Pere Monràs. Se había desarrollado hasta el momento con 3 etapas, te las mencionamos a continuación

Nació de la mano de Antai Venture Builder, un modelo que aporta velocidad, ecosistema, aprendizajes rápidos y compartidos a nivel hub de innovación, entre otras cosas. Todos estos aprendizajes se aceleran y se multiplican en esa etapa inicial ( 1 etapa) y da un framework muy útil para arrancar y dar una solución lo más rápido posible al mercado con un camino estructurado y bien hecho.

Una segunda etapa, el proyecto empezó a traccionar, tuvo un espacio cercano a la primera etapa de Family Office o Business Angel y la primera entrada de Venture Capital. Ganar tracciones les ayudo a aprovechar el conocimiento cross de modelos de negocios que ellos mismos entienden y apoyan. Inversores como Encomenda Smart Capital y Lánzame Capital también estuvieron presentes como algunos inversores del proyecto.

En la tercera etapa, entra en juego InnoCells junto a otro vehículo corporativo, aportando otro tipo de sinergias a nivel de negocio y relacional que ha dado resultados muy positivos para la empresa.

Contaba hasta el 2019 con distintos vehículos de inversión en Venture Capital dentro del grupo, como BStartup, Sabadell Venture Capital e InnoCells.

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Conoce todo nuestro contenido sobre caso de éxito Nemuru:

Visión Inversor. Su modelo de negocio.

el modelo de negocio de un INVERSOR.

Cuando presentas por primera vez a un inversor profesional tu proyecto, debes entender la mentalidad, visión y el ‘business model’ de tu interlocutor. Alguien va invertir en tu idea, para lograr un % de tu empresa a cambio de darte un capital monetario que vas a obtener para tirar tu proyecto adelante. 

El retorno del inversor sigue la “power law”, donde es generado por muy pocas inversiones, por lo que el negocio pasa por haber invertido en los “Home Runs” , que serán solamente el 20% de sus inversiones.

La estructura de la cartera del inversor generalmente se compone del siguiente modo:

Para poder generar un buen retorno, los inversores tienen el gran desafío de encontrar aquellas startups (que serán los activos de la cartera) que puedan generar estos rendimientos. Pero este desafío no es menor. “Las estrategias de inversión en mercados privados enfatizan la necesidad de equilibrar el portafolio con cuidado y administrar los riesgos de Downsize”. Pero la visión del capital de riesgo sigue un comportamiento diferente del mercado. Lo que importan son los “Home Runs”, un activo que ha aumentado dramáticamente en precio en un corto período de tiempo.

El inversor (de 10 años), espera un retorno anual del 20% cada año y precisa al final de su vida, generar un retorno de 6x. Lo que implica que aquellas startups “Home runs” obtengan un retorno de 20x (en promedio) para complacer el retorno mínimo esperado.

Ese multiplicador es posible siempre que el % que tenga de la empresa en el momento de la desinversión, sea suficiente contando las sucesivas diluciones que se van a producir. El inversor no conoce exactamente el momento de la inversión, para saber cuál va a ser el proyecto ganador, necesita adoptar el mismo método en todo el portfolio del inversor. El objetivo que tiene el inversor es multiplicar su capital en un periodo de 10 años.

Ejemplo: es importante para el inversor que cada startup de la cartera tenga el potencial de generar el retorno para el global del portfolio, precisa entonces que todas las empresas tenga el potencial de ser “Home runs”.

De esta forma, el inversor piensa en el % que necesita tener a la salida y la valoración asociada cuando desinvierte. La startup desde el momento de la inversión a la desinversión, realizará varias rondas de financiación, que un inversor seed en algún momento no podrá acompañar en fases avanzadas, y consecuentemente se va a diluir.

¿Cómo afecta la dilución a las participaciones del inversor?

Lo entenderemos mejor con un ejemplo; Si el inversor A, tiene 10 participaciones sobre un total de 100 de la sociedad X, dicho inversor tiene actualmente un 10% de la misma. Pero ahora imagínate que se decide realizar una ampliación de capital, que será de 100 participaciones adicionales y el inversor A, decide no acudir (no adquiere ninguna participación nueva), esto implica que el inversor tendrá tras la ampliación un 5% de la sociedad (10/200). Esto es un 5% menor que lo que tenía inicialmente, es decir, se ha diluido en un 5%.

¿Cómo se calcula % que obtiene el inversor en el momento de invertir?

valoración pre-money y post-money de la compañía

La valoración pre-money es el valor que los fundadores asignan a su compañía al empezar a buscar una ronda de financiación (que se materializará a través de una ampliación de capital). Es decir, es la valoración de la compañía antes de haber recibido el dinero.

La valoración post-money, es la valoración que tiene la compañía justo después de haber materializado la ampliación de capital, y se calcula sumando la inversión obtenida a la valoración pre-money.

Te mencionaremos un ejemplo con valoración pre-Money y Post -Money:

Imaginemos una compañía que tiene una valoración pre-money de 1 M €. Si consigue cerrar una ronda de financiación de 250.000 €, su valoración post-money será de 1,25 M €. Una vez esta ronda se ha cerrado, el valor post-money de la empresa nos sirve para calcular con una sencilla operación matemática qué porcentaje tendría el inversor.

Si hemos invertido 250.000€ a una valoración pre-money de 1M€, tendremos 250.000 / 1.250.000 = 20 % de la empresa.

Esta es la teoría, a la práctica y en momentos de liquidez en el mercado. ¿Cómo se adapta el inversor a la condición macro?.

El emprendedor tiene una ventaja cuando hay liquidez, oferta de dinero y el dealflow de proyectos invertibles crece; pero no al ritmo que crece la liquidez en el mercado porque ayuda a defender mejor la valoración de la empresa. Las empresas que pueden ofrecer potencial a un inversor x10 son pocas, pero podrán obtener un precio más elevado y obtener un mayor margen para la negociación.

En capital de riesgo a diferencia de otras clases de activos, no determina que una inversión sea buena por muy bajo que sea el precio de entrada.

En estas etapas (fase seed) las compañías no se valoran, sino que se les asigna un precio. Y ese precio viene dado simplemente por dividir la cantidad de dinero que se les da en una ronda por el porcentaje de la empresa que están cediendo a cambio (la dilución). El buen inversor profesional sabe que la dilución no debe ser muy alta o tras pocas rondas el emprendedor no tendrá ningún incentivo económico para seguir motivado. Este es un viaje de mínimo 10 años, la creación de valor cuesta tiempo y esfuerzo y requiere muchos aprendizajes durante este camino.

Desde Upbizor te ayudamos con la Valoración de tu proyecto, el desarrollo del Plan Financiero y el Investmen Deck. ¡Contáctanos!, estamos a vuestra disposición para responder todas sus dudas.

HelloTickets: Un caso de Financiación Internacional

FINANCIACIÓN INTERNACIONAL

¿Qué es la Inversión internacional?

La inversión internacional es una estrategia que involucra instrumentos globales como parte de un portafolio de inversiones y consiste en diversificar tus inversiones locales con inversiones internacionales.

Como concepto, diversificar significa escoger instrumentos financieros con características diferentes que puedan responder de forma positiva a los estímulos del mercado. Las empresas a menudo invierten a nivel internacional para ampliar la diversificación y disminuir el riesgo de inversión entre los mercados con las empresas globales.

Existen diferente tipos de inversión extranjera, entre ellos se encuentran la directa o indirecta.

Inversión Extranjera Directa (IED):

Trata sobre invertir en una empresa situada en territorio extranjero para adquirir la propiedad o la colaboración. A través de la IED los inversores establecen un interés duradero con la entidad empresarial. Esta implica la existencia de la relación a largo plazo del inversor con las empresas, adquiriendo un grado de influencia significativo en la gestión de negocios internacionales.

Las transacciones de IED se realizan principalmente de tres maneras:

1. Proyectos «greenfield»: La IED se utiliza para iniciar una empresa en un país extranjero que empieza desde cero y no requiere de una empresa existente para entrar en el mercado. 
2. Empresas conjuntas: La IED se utiliza cuando una empresa se une a una empresa existente en el extranjero con el fin de ampliar su negocio en el exterior.
3. Inversión Brownfield: La IED se utiliza para otro tipo de transacción en la que la inversión se utiliza para fusionar o adquirir una empresa en suelo extranjero.

Inversión extranjera de Portafolio (O indirecta)

Los Inversores de Portafolio extranjeros compran acciones o bonos negociados en otro país, que tienen liquidez y pueden venderse fácilmente cuando se necesite. Esta Inversión puede ser de naturaleza a corto plazo en los casos en los que el inversor desean un rápido retorno debido a un cambio en el tipo de cambio, el tipo de interés, entre otros.

¿Quién puede o debe buscar Inversión internacional?

Si su empresa ha planteado abrirse en el mercado extranjero, debe realizar un estudio de mercado sobre los potenciales países en los que desea establecerse. Ver cuál es el momento de hacerlo y de qué manera se hará la inversión. 

Existen varias fórmulas legales a la hora de constituir un negocio en el extranjero: sucursales, filiales, oficinas de representación, establecimientos permanentes y agentes independientes, entre otros.

Algunas empresas necesitan crear relaciones económicas internacionales para expandir su actividad, tanto para obtener fondos, adquirir materias primas, como parte de su actividad comercializadora o de producción. Estas son las denominadas empresas internacionales, existiendo dos tipos: 

• Las exportadoras: Son empresas que sólo internacionalizan las actividades relacionadas con la comercialización. Por lo general, no necesitan tener presencia directa en el país de destino.

• Las multinacionales: Son empresas que tienen presencia en el país de destino y controlan las actividades empresariales en el exterior a través de diversas fórmulas jurídicas.

El caso de Hellotickets

Su capital inicial aportado por socios fundadores, de un valor de 300.000 euros, sirvió para financiar el primer año de vida de la empresa. Tuvieron su primera ronda de 1M de euros con el fondo de Boston Pillar, lead Investor, a mediados de 2018.

Es una empresa que ofrece eventos y experiencias de viajes. El software puede ser utilizado en cualquier parte del mundo y los usuarios pueden escoger desde la compra de los mejores partidos de la NBA, musicales en Broadway y entradas en el Coliseo de Roma, entre otros, ya que cuenta con un abanico amplio de posibilidades. 

Se lanzaron al mercado, porque vieron la necesidad de cross border. (Es un término que se utiliza para definir las operaciones comerciales de exportación. Es decir, es el proceso que permite a las empresas ofrecer sus productos en otros países.) Esta necesidad nació por personas que querían obtener planes al realizar sus viajes ; porque vieron que muchas de ellas no se conforman con solo ir a un museo o hacerse una foto; querían vivir una experiencia local y lo más completa posible.

A finales de 2019, cerraron su segunda ronda, pero querían poder encontrar inversión nacional española. Siguieron con el fondo de Boston el cual siguió invirtiendo y permitió que entraran a fondos como Faraday Ventures, Successful Ventures y Lánzame Capital; con los que consiguieron levantar 2 millones de dólares.

Beneficios de atraer inversionistas extranjeros

• Diversificación. Es uno de los beneficios más importantes y a la vez más crucial de la inversión extranjera, ya que una cartera diversificada actúa como fuente de estabilidad durante la volatilidad del mercado. Cuando se distribuyen las inversiones entre distintas geografías, existe una baja correlación entre ellas. Es decir que significa que es probable que la volatilidad de un mercado no afecte a tus otros activos. 

• Amplia gama de opciones de inversión, te permiten acceder a oportunidades de inversión que no están presentes en tu país.

• Diversificación de divisas, invertir en el extranjero te expone a la apreciación (o depreciación) de la moneda. Las monedas de los mercados emergentes se deprecian a largo plazo y los tipos de interés de las cuentas de ahorros nacionales se sitúan en una media baja del 3-4%. Cuando se invierte a nivel mundial, las carteras deberían general el doble beneficio de la mejora de los mercados y la apreciación de las divisas.

• Otro beneficio importante de la inversión global, es la protección de las inversiones contra el fraude y las liquidaciones. Las empresas de los mercados desarrollados suelen contar con una sólida normativa que garantiza un buen gobierno corporativo y sanciones severas en caso de abuso del mercado. Esto protege a los inversores minoristas de posibles estafas y pérdidas por uso de información privilegiada.

5 claves para atraer inversionistas extranjeros:

1. Los estímulos cuentan. Para aquellos inversionistas buscan destinos competitivos a nivel internacional y plataformas potenciales de exportación; valoran los vínculos, incentivos, acuerdos comerciales y servicios de agencias de promoción de inversiones. Los incentivos, como reducción o eliminación de impuestos a los negocios son importantes para el 64% de los inversionistas extranjeros enfocados en la eficiencia del destino de los fondos. (El país, 2017)  

2. Eliminar barreras. Para poder realizar una inversión internacional necesitas la simplificación regulatoria, la eliminación de barreras a la entrada de inversiones y el abordar las limitaciones de infraestructura. Por ejemplo; tener acceso a electricidad, comida y transporte, entre otros. se encuentran entre las señales más importantes de generación de confianza que pueden producir resultados rápidos y desencadenar una respuesta del sector privado.

3. Más garantía. Las garantías de protección de inversiones son fundamentales para retener y ampliar los flujos a largo plazo en todos los tipos de IED. Estas garantías incluyen la capacidad de transferir dinero dentro y fuera del país, la existencia de protecciones legales contra la expropiación, el incumplimiento de contrato y la conducta no transparente da tranquilidad para que el gobierno no pueda actuar de manera arbitraria.

4. Apoyo local. Los inversores valoran la capacidad, las habilidades y conocimientos de los proveedores locales. Pero también encuentran que el apoyo del gobierno en dar información sobre la disponibilidad de estos proveedores es importante. 

 5. Eliminar la incertidumbre. Para los inversionistas que han experimentado el cierre de una filial en un país en desarrollo, esto hace que cancelen el poder invertir o retirar una inversión existente, ya que cuando esto sucede tiene un impacto negativo en los inversores.

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Blue Banana. Un caso de Bootstrapping.

BLUE BANANA. UN CASO DE BOOTSTRAPPING.

¿Qué es el Bootstrapping?

Bootstrapping se utiliza en el mundo empresarial para expresar la idea de  “iniciar un negocio con pocos recursos” o “emprender únicamente con los medios que hay a tu alcance”. Contempla el conjunto de técnicas para desarrollar una idea y convertirla en negocio sin apenas recursos y evitando endeudarse.

Este enfoque está contrastado a la típica financiación de atraer inversionistas con capital privado, o inversión que requiera algún tipo de deuda para el crecimiento del proyecto. Se trata de extender lo que tienes -sea lo que sea- para hacer el trabajo. Y así, la idea es no diluirse ni endeudarse.

Quién puede o debe hacer bootstrapping

Para aplicarlo a un proyecto empresarial, lo primero que hay que hacer es preparar un plan de negocio y ver cuáles pueden ser las ventas y, sobre todo, los costes. Cuando en las primeras fases se necesita algo de inversión, se pueden buscar alternativas como una inversión de 3F (Fools, Friends and Family) o, en caso de tenerlos, de ahorros propios. 

Después de conseguir este primer capital, tu proyecto debe estar enfocado como un Producto Mínimo Viable (PMV). El cual en principio debería contener lo necesario para satisfacer las necesidades y potencialidades de un cliente y su venta debe ser testeada en el mercado.

Cuando el producto o servicio empiece a tener tracción y a generar ventas es el momento de revisar los costes, viendo dónde se puede recortar o eliminar gastos que no generen rentabilidad del negocio. Al aumentar el cash flow, hay que invertir para aumentar de nuevo las ventas e ir al siguiente nivel.

Al estar en un nuevo ciclo de ventas, se debe invertir en herramientas, en contratar personal y en otras necesidades y esta rentabilidad es esencial para poder cubrir estos gastos. Es entonces donde se debe hacer una revisión de la caja para medir los logros y si no se están cumpliendo las expectativas, cambiarlas o modificarlas. Este modelo demuestra que se puede crecer y ser rentable a la vez, pero es fundamental tener claro cómo se hace y cual es la dirección que se debe tomar, mientras tanto las pautas de crecimiento y rentabilidad se deben alternar.

Es un modelo que se puede aplicar a cualquier empresa porque es una forma de entender los negocios donde no se pierden recursos en gastos superfluos o en aquellos gastos que no sean palancas de crecimiento ; y, al mismo tiempo, se intenta crecer de forma orgánica, sin endeudarse; buscando autofinanciarse gracias a un control eficaz del cash flow.

Dicho esto, la mayoría de start-ups o emprendedores utilizan el bootstrapping en sus primeros meses y años de vida e incluso hay grandes empresas que lo aplican.

 caso de Blue Banana

En 2019 contaban con un Capital Social de 3.000 euros a 4,1 millones de euros de facturación; Sin inversión, sin Deuda y en sólo 3 Años. 

Es una marca de ropa española especializada en la venta de sudaderas y camisetas de manera online y hace poco también en el canal offline. Nacieron en las redes sociales dónde destacaron sobre el resto de marcas, con la intención de inspirar a las nuevas generaciones. Su objetivo es tener una filosofía de crear nuevas aventuras para entender la vida de otra manera: “No todo se basa en el qué hacemos, sino en el cómo lo hacemos y por qué lo hacemos”. 

Cuenta con un nivel de engagement e interacción del que pocas marcas pueden presumir y han llegado a alcanzar en algunas campañas de Instagram 150.000 comentarios en treinta minutos. Haciendo que esta sea una forma muy efectiva de captación de nuevos clientes y realización de ventas. 

El proyecto ha iniciado con una financiación de capital social de tan solo 3.000€, esta empresa es un claro ejemplo de Bootstraping. En este proyecto no se ha utilizado deuda bancaria, ni deuda de terceros, tampoco se ha realizado ninguna ampliación de capital o aportación de socios. “No gastamos en absolutamente nada: con lo que ganamos en la primera compra, financiamos la segunda; y con lo de la segunda, pagamos la tercera…Nos hemos autofinanciado hasta día de hoy”.

En 2019, se encontraba activa y con recurso propios,  los cuales coinciden con el valor al no tener deuda en el balance, siendo el apalancamiento de uno. De esta forma, el apalancamiento es un elemento neutro en relación al Roe. Cuando tenemos deuda en el balance podemos aumentar el apalancamiento y de esta forma el retorno a los inversores, en este caso los fundadores, sea mayor.

¿Qué es Roe?

La rentabilidad financiera, se calcula:

A efectos de poder realizar un análisis más detallado de las causas que generan rentabilidad,  a principios del siglo XX DuPont desarrolló la fórmula que desagrega en tres términos:

Una de las grandes ventajas de la descomposición del ROE mediante Dupont es que nos permite identificar los «drivers» de la rentabilidad y seguir su evolución en el tiempo, con lo anterior es posible seguir la evolución del Margen, la Rotación y el apalancamiento y poder identificar cuales son las causas de una caída de la rentabilidad y con esto poder tomar medidas correctivas.

Conclusiones y recomendaciones sobre cómo y cuándo aplicar este tipo de financiación. 

Si crees que tu modelo de negocio puede aplicarlo es una buena forma de emprender hasta encontrar un product-market-fit y comenzar a tener métricas en el caso de que en el futuro quieras conseguir una inversión de cualquier tipo.  

• Muchos emprendedores prefieren empezar sin recibir capital externo pues saben que, a cambio de esto, van a perder parte del control de sus empresas y puede ser que no estén dispuestos a esto, al menos, al principio. 

• Si el producto o servicio no está aún testado en el mercado, también es una buena razón para iniciarse en el bootstrapping porque, si se es capaz de crear cierta tracción y ventas, a la hora de ir a buscar capital, el empresario estará en mejores condiciones y conseguirá más dinero, cediendo menos parte del control de la empresa.

• Muchos emprendedores se inician con este sistema porque tener a inversores detrás de un proyecto les genera estrés por tener que hacer las cosas bien y no perder el dinero de los inversores y porque estos pueden imponer su opinión o determinadas formas de trabajo que terminarían con la independencia del empresario.

Aunque todo esto parece fácil, todo proyecto tiene doble cara y con este no iba a ser menos. 

• Una de las desventajas es que la falta de capital puede hacer que en determinadas ocasiones se tenga dificultad para hacer crecer el negocio o que este llegue a tener una entidad importante. 

• Muchas Startups necesitan posicionarse rápidamente en el mercado antes de que lleguen competidores, por lo que la falta de medios puede ser definitiva para que el negocio despegue o no. 

• Bootstrapping, obliga al emprendedor a formar y trabajar en todas las áreas de su empresa, por lo cual es muy interesante porque hará que conozca sus puntos fuertes y débiles, haciendo que pueda ir mejorando día a día.  

Blue Banana ha podido con su creación de marca y la viralización de sus productos les ha permitido crecer sin tener que invertir grandes cantidades en social ads. Es claramente una de las fortalezas del equipo fundador su capacidad de branding, captación orgánica y engagement en las redes., por ende su gasto de marketing fue muy acotado en sus inicios, porque crecieron de manera orgánica.

Cuando utilices Bootstrapping ,se realiza la venta mediante el canal propio, el cual le ha permitido una mejor personalización de la experiencia de compra del cliente y poder cuidar los detalles. 

Financieramente ha sido clave y les ha permitido crear un working capital negativo. Porque cada venta financia la siguiente compra de producto, dado que cobran del cliente hoy y pagan al proveedor posteriormente. Su stock es limitado, de esta forma su necesidad de financiación de circulante queda reducida, como ejemplo la empresa Inditex, de Amancio Ortega en los 80S implantó este es el modelo de forma ejemplar.
Una filosofía Bootstrap, es de eficiencia de capital en los 360 grados de actividades de la empresa. Cuando un euro sale de caja, se evalúa, se mide y si no aporta valor a la empresa, se corta.

¡Contáctanos! Actualmente realizamos el CFO Externo con Blue Banana.

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