FINANCIACIÓN ALTERNATIVA NO DILUTIVA

En este artículo, exploraremos en profundidad la  financiación alternativa no dilutiva. Descubriremos en este artículo de upbizor cómo se diferencia de las formas tradicionales de financiamiento y cómo puede ser una solución valiosa para emprendedores y empresas que buscan mantener un mayor control sobre su propiedad

La planificación financiera tiene como objetivo lograr el capital al menor coste y con el menor riesgo financiero asociado. Construir y enriquecer el pasivo con un equilibrio de instrumentos financieros entre deuda, subvenciones y capital aporta soluciones en cumplir este propósito.

La propiedad de la empresa es lo más importante que tienes como fundador, por lo que tienes que pensar cómo financiar el crecimiento de la startup cediendo la menor parte del capital social posible. Como emprendedor, lo primero que tienes que tener claro es el plan de negocio de la empresa, luego analizar cómo financiarlo. 

El pasivo contiene tres elementos: el patrimonio neto, el pasivo a largo plazo y el pasivo a corto plazo. Para construirlo es necesaria la inversión privada. Las entidades de financiación a través de deuda pueden colaborar en la construcción del pasivo, pero esta colaboración no va a ser posible sin el compromiso de poner solvencia al balance a través de dicha inversión.

La inversión privada tiene el menor riesgo financiero posible, dado que es un capital que no hemos de devolver, sin embargo presenta el mayor coste del capital, dado que a cambio de capital, cedemos un porcentaje de nuestra empresa. Apalancarse con deuda es justamente el concepto opuesto, el riesgo financiero es más elevado, en cambio el coste del capital es mucho más acotado.

En el equilibrio se encuentra el arte, una deuda elevada pondría nuestra empresa en peligro, y más si la relación capital/deuda es muy desequilibrada. Tarde o temprano la deuda la tenemos que devolver y si no hemos logrado generar la caja operativa suficiente a través de ingresos, podemos poner el proyecto en riesgo. Por este motivo, un equilibrio entre deuda e inversión (1:1) es una proporción conservadora y acertada.

En este proceso de opcionalidad y enrequecimiento del pasivo tenemos varias opciones NO dilutivas representadas en el panel del último webinar a través de los siguientes ponentes:

• Elena García representando al Banco Sabadell.
• Pedro Sotoca representando a Enisa.
• Emilio Iglesias representando a CDTI.
• Marc Brichs representando a Wayflyer.

1. Enisa, la deuda horizontal que financia el largo plazo.

Financiación a largo plazo a devolver en 7 años, con dos años de carencia y sin aval. Son préstamos participativos dirigidos a empresas innovadoras en sus primeras etapas y a proyectos en expansión, condicionados a una aportación de capital y no requieren de garantías ni avales personales. Comentamos en el webinar con Pedro Sotoca que en el último año, las métricas de ingreso y tracción también se han convertido en un elemento de gran importancia. Destacaba Pedro la posibilidad de acceder a la línea pública en más de una ocasión a lo largo de la vida de la empresa, financiando la empresa tanto en fases iniciales como en etapas de expansión.

A nivel de liquidez la mayoría de líneas dependen de la aprobación de los Presupuestos Generales del Estado, abriendo la liquidez en junio o julio. Durante todo el año la entidad pública analiza proyectos y los evalúa. El primero que aplica obtiene el análisis y aprobación de la entidad, realizándose el desembolso una vez aprobados los presupuestos. En cualquier caso, una solicitud Enisa no será concedida en menos de 3 meses de su aplicación. 

Por otro lado, cabe comentar que a través del plan de recuperación europeo, han entrado en escena la línea de Mujeres Emprendedoras Digitales y la línea Agro. Ambas no dependen de los Presupuestos Generales del Estado, sinó de fondos europeos disponiendo de una mayor de liquidez y rapidez en su obtención.

Finalmente destacar, que es interesante presentar la solicitud cuando se empieza a dibujar la ronda de inversión, aunque ésta no se encuentre totalmente cerrada. De esta forma, la solicitud puede entrar en análisis antes que otras empresas, eso sí, no te darán la financiación antes de que la ampliación de capital sea escriturada en el Registro Mercantil.  

Apuntaba Pedro que en 2023 la línea va a ser continuista en relación a 2022, tanto en el criterio de análisis de proyectos como en el presupuesto definido.

2.- CDTI. Préstamos y subvenciones para proyectos innovadores.

A diferencia de la financiación horizontal, la financiación destinada al I+D+i, más que financiar empresas, financia futuros proyectos de innovación que la empresa implementará. 

De esta forma, se puede destinar la financiación privada y apalancamiento horizontal al crecimiento de la empresa, mientras destinamos la financiación vertical a la innovación.

Las entidades públicas de este segmento harán un seguimiento estricto y justificativo sobre los proyectos de I+D+i a desarrollar y probablemente la financiación se establecerá por hitos asociados al proyecto.

En referencia a la financiación de la innovación existen líneas de subvención a fondo perdido, así como préstamos con amplias carencias y bajos tipos de interés. La parte negativa de alguna de estas líneas de financiación es la necesidad de avalar parte de la operación.

Éstas son las principales:

Neotec:

Enfocado para empresas entre 6 meses y menos de 3 años de recorrido, con tecnología creada a través de una base de investigación. Exigen un capital social mínimo de 20K€. Las cuantías son entre 175-250 K€, y hasta un 70% puede ser subvención a fondo perdido. 

Según nos comentaba Emilio Iglesias es probable que la apertura de la convocatoria sea a principios del 2023. Presupuesto parecido al de años anteriores.

CDTI-LIC:

Destinado a todo tipo de empresas que desarrollen proyectos de innovación, para implantar nuevas tecnologías, mejorar procesos, etc. Más específicamente, financian el coste del personal, materiales, maquinaria, auditoría, entre otros, necesarios para el desarrollo. La empresa deberá financiar al menos un 15% del proyecto y el importe mínimo a solicitar son 175 K€.  Desde el plazo de finalización del proyecto hay un año de carencia. El periodo de amortización es de 3 a 5 años, con un tipo de interés de Euríbor + 0,2 – 1,2%.

CDTI-PID:

Dirigido a empresas con proyectos de I+D y destinados a la creación y mejora significativa de procesos productivos, productos o servicios. La empresa tiene que aportar al menos un 15% del presupuesto total y se puede solicitar como mínimo 175 K€. Tramo no reembolsable de entre el 20-33%, devolución a 7-10 años con una carencia de 2-3 años, tipo de interés Euríbor fijo a 1 año. Devolución de 7 a 10 años con 2 o 3 años de carencia.

Según apuntaba Emilio, es posible que en estas líneas de préstamos, si la startup se encuentra en una etapa muy inicial, haya petición de un aval por parte de la entidad pública.

3.- Banco. Financiación bancaria del circulante. 

Comentábamos con Elena García de la importancia que los emprendedores visualicen la posibilidad de financiar su proyecto también a través de la banca. En etapas tempranas es posible que eso sea de una gran complejidad. De todas formas, es importante disponer de la apertura de cuentas con entidades financieras para ir construyendo ese track record.

En el momento que la caja operativa empieza a girar, es importante no utilizar los recursos asociados a la ronda de inversión, Enisa o CDTI y destinar líneas de circulante como:

Línea de crédito

 en la práctica es una cuenta bancaria que actúa en negativo con un límite máximo de disposición. Se cobran intereses sobre el capital dispuesto y un porcentaje menor por el no dispuesto. 

Cuando se alcanza la fecha de vencimiento habría que renovar la línea de crédito o cancelarla devolviendo el capital que ha sido prestado. Se suele ir renovando y así poder financiar el capital circulante. 

Anticipo de facturas

Una empresa presenta al banco una factura emitida por un cliente con fecha de vencimiento futuro y el banco le adelanta el dinero a la empresa a cambio de una comisión. La empresa tiene que encargarse de la gestión del cobro y asume el riesgo.

Factoring

Una empresa vende al banco una cartera de efectos de cobro de un cliente a cambio de una comisión. En este caso, la gestión del cobro y riesgo es asumida por el banco.

Confirming

Cuando una empresa delega en un banco la gestión de pago a proveedores. Entonces el banco les ofrece a los proveedores la opción de adelantar los pagos a través de factoring entre proveedor y banco. Es una forma de que la empresa perciba parte de las ganancias que obtiene el banco con sus proveedores.

Tarjeta de crédito

Para poder pagar todo a final de mes o retrasar pagos.

Leasing y renting

Es una forma de acceder a activos, como vehículos o maquinaria, para la empresa sin realizar un desembolso inicial. 

En el caso del renting el bien no es propiedad de la empresa. Ésta tiene el derecho de uso, contablemente se considera un gasto el renting y no se refleja en el activo.

En el caso de leasing, como existe la opción de compra, se contabiliza como un activo y como una deuda financiera por leasing. En la cuenta de resultados tendríamos la contrapartida de pago de intereses financieros,  pago de principal y amortización.

BS Startup va a celebrar en 2023 los 10 años de su existencia. Tal y como apuntaba Elena García durante el webinar, presenta tu proyecto y un consultor de su equipo buscará la línea que mejor encaja con tu proyecto.

4.- Revenue Based Finance. Una nueva forma de financiar el circulante.

El Revenue Based Finance es una alternativa de financiación que se está popularizando en el ecosistema startup a nivel mundial. Es un contrato de préstamo sin garantías por el cual el financiador adelanta capital a las startups y donde se establece la forma de repago en función de ventas futuras. También se puede financiar el stock asociado a la venta en las startups de producto.

Estas empresas utilizan tecnología para conectarse a la operativa de la empresa a la que le quieren prestar dinero: cuentas bancarias, pasarelas de pago, Google Analytics, etc. para tener información precisa y en tiempo real la empresa, así pueden hacer un tener un análisis que les permite financiar lo que los bancos no son capaces de financiar. Obtienen información de ciclo de ventas, embudo de conversión, en qué plataformas vendes, geografías, etc. Con ello hacen una estimación de la probabilidad de cobro del préstamo y plazo de amortización. De esta manera en 48 horas son capaces de aceptar o denegar oportunidades de financiación y asignar condiciones adaptadas a cada empresa.

Apuntaba Marc Brichs la agilidad de Wayflyer a la hora de financiar el circulante de empresas digitales que se encuentren con una facturación mensual mínima de 20k€. El tipo de interés se mueve entre el 1% y 1,5% mensual.

Apuntaba Marc la previsión de desembolsar 80M€ durante 2023 en startups tecnológicas.

Ideas Clave de la financiación no dilutiva

• Es necesario que conozcas todas las alternativas de financiación e inversión para saber cómo y cuándo utilizarlas.
• Hay muchos productos financieros para enriquecer el pasivo y los representados en el webinar son complementarios entre sí.
• El mayor activo que tiene un emprendedor y tiene que esforzarse por protegerlo y maximizarlo es la propiedad de la empresa. Esto solo es posible, conociendo todas las alternativas de financiación disponibles, además de plantear las rondas de inversión adecuadamente.
• Las líneas de financiación NO dilutivas estarán presentes en 2023 y disponibles para las startups del país.